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总之，短期而言，中美两国贸易战进程仍将是影响豆粕价格的主要因素，加上春节前下游存在一定的备货需求，豆粕价格出现持续大幅下跌的机会不大；若两国和平贸易战得到和平解决，取消相互加征的关税，全球较高的库存消费比、同时需求端的萎缩将会一直压制来年豆粕的价格，需重点关注天气炒作、美国新作播种面积、单产调整等。

商誉计提或许是压垮骆驼的最后一根稻草，但不是最重的那一根。一切从来都有迹可循。第一财经 张苑柯责任编辑：贾兆恒摘要两国贸易战进程、美豆种植面积、天气、单产、非洲猪瘟扩散情况将是影响2019年国内豆粕价格的主要因素。若两国贸易战得到和平解决，2019年全球较高的库存消费比将会一直压制豆粕价格，投资者可以关注以下节点所带来的交易机会。

无助于改善就业。贸易保护主义者认为，自由贸易下各国基于比较优势进行国际分工，发达国家资本相对充裕、劳动力相对稀缺，会更多发展资本密集型产业，进而降低经济发展对劳动力的需求，造成工人失业、工资下降。这一论调是荒谬的。伴随技术进步，凭借经济全球化带来的市场扩大和资源优化配置，一国的优势产业会不断发展壮大，从而创造出更多就业机会。研究表明，即使贸易保护政策在短期能够对就业起到一定效果，但从长期看是得不偿失的。美国经济学家赫弗鲍尔和艾利尔特曾于上世纪90年代研究了美国贸易保护政策对就业的影响，结果表明，为了保住制糖、合成树脂等行业的一个就业岗位，所付出的代价每年高达近60万美元，这足以在其他领域创造十几个就业岗位。

如果把时间周期拉得长一些，会形成这样的共识：信息产业的发展速度超越所有人的预期。在上世纪人们羡慕那些手握大哥大高谈阔论的大佬时，不会想到短短几年之后，几乎人人兜里都放着一只精巧的手机，可以随时拿出来打电话、发短信。当拿着黑漆漆的苹果机越狱安装App Store的应用时，谁能想到如今的智能手机把这么多的物件和功能集于一身，顺带着颠覆了一个又一个产业。

风投和巨头的钱变少了，越来越“小气”，更多地流向了传统实体产业，科技行业都要做重、做深和下沉。创业不再那么容易，成功变得奢侈，结局变得凄惨。锤子科技的散落，或许只是创业黄金时代不再的一个缩影而已。吴德周、李剑叶和钱晨三位前锤子高管是幸运的，他们依然能够身处智能硬件核心战场，从创业公司走向大公司。BAT平台更大，可调拨资源更多，发挥空间更大，环境更稳定，然而文化环境与创业公司截然不同。孰优孰劣，如人饮水。

三、从波动率角度3.1 历史波动率与其他农产品相比，豆粕期货的波动性更高，因我国大豆主要靠进口，未来不确定性因素更多。历史上，豆粕期货波动性极易发生大幅上涨的月份集中在7月前后和3月前后，因这两段时间分别是北美大豆和南美大豆开花灌浆期，其对天气最为敏感。