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启明创投合伙人胡斌认为，资本寒冬的说法要从两个维度来理解。一方面确实是比以前投的少了，但另一个角度来看，也是因为以前投的太多了游戏公司拿钱太容易。过去资本过热，现在是一个正确的回归。二级市场过去有五六十倍的市盈率，现在回调到20倍，才算进入正常的状态。

地方债质押回购折算率高于AAA级信用债，发行利率高于国债和国开债，有溢价优势。新发行地方债质押比率均值均为95%以上，对比AAA评级高等级企业债70%-90%的折算率有明显优势，且从2018年8月开始，地方债发行利率较同期限国债收益率前五日均值上浮40bps，虽后来下调至25-40bps，但地方债发行溢价仍较国债偏高，一级认购吸引力仍较强。2018年11月地方债和国债利差达到最大值77bps，进入4月利差有逐渐收窄趋势。

做游戏不是赚钱就是赔钱，没有中间状态“有游戏公司找到我们，除非很有特点，否则就不看”，沪上一位文化领域投资人告诉投资界。如今游戏行业的投资人们大多更加谨小慎微，毕竟游戏行业本身投资风险极高，再加上监管高压让市场“雪上加霜”，投资人把手里的钱攥得更紧了。

不过无论市场怎么变化，优秀的投资人总是能找到适合自己的节奏和位置，关键是他能否捕捉到一个行业本身的投资逻辑。游戏行业投资最大的特点就是高风险以及高回报。就如游戏本身带给人的感官刺激一样，游戏投资的魅力也是基于此。游戏投资回报有多高？用一位投资人的话来说，上百倍的回报，分分钟的事儿。众所周知，游戏行业平均毛利率在50%以上，在端游发展的鼎盛时期，有游戏公司毛利率高达95%。当然随着市场高速发展期已过，目前游戏行业毛利率在30%到50%之间，而这相对于其他行业而言，也已经是非常高的水平了。

蔚来汽车周三上市首日上涨5%，次日收涨76%。周五盘前涨势不减，一度上涨19%，达到13.80美元。但今日开盘上涨13%后迅速跳水，在下跌达到12%后，被暂停交易5分钟。恢复交易瞬间跌幅达到20%，但随即反弹。跌幅缩小至6%后，再度暂停交易5分钟。

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